西菱动力：无产品出口美国，对等关税不会形成直接晦气影响
金融界4月9日音讯，有投资者在互动渠道向西菱动力发问：董秘您好：美国对等关税让全球股市大跌，公司的股价也遭受了有史以来单日最大跌幅，请问对等关税对公司的现有事务和本年营收会形成多大影响？谢谢！
公司答复表明：公司现在事务主要在我国境内，尚无产品出口美国，对等关税不会对公司现有事务和本年营收形成直接晦气影响。现在公司运营正常，依据在手订单状况，公司2025年轿车零部件和航空军工事务有望坚持快速增长，机器人谐波减速器产线建造和项目样品研制正在顺畅推动。
本文源自：金融界
作者：公告君
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刘郁 肖金川 黄思源（刘郁系华西证券首席经济学家 、我国首席经济学家论坛理事）
摘 要
4月3日，美国推出对等关税，基准税率10%。首要经济体中，越南46%，我国34%，我国台湾省32%，瑞士31%，南非30%，印度26%，韩国25%，日本24%，欧盟20%，英国10%，巴西10%，澳大利亚10%。此次依然是征引1977年的IEEPA征收关税，宣告国家紧急状况来加征收关税。
►美国本身不确定性进步，或带来关税变数
美联储面对滞胀环境，利率决议计划存在更多不确定性。外表来看，关税带来的物价上涨是一次性冲击，但与之随同的企业定价行为改变，或许又会影响通胀预期，给后续通胀走势带来持续影响。近期关税导致阑珊预期升温，商场开端为年内四次降息的预期定价。但在通胀上行+经济添加放缓的环境中，叠加美国政府施压，美联储决议计划存在的不确定性较高。
关税短期推演，美国或在4月9日关税落地时，宣告推延部分经济体10%以上的关税，以安慰商场。中期来看，未来1-2个季度，关税对美国经济的冲击显性化，或许迫使特朗普回归知识，扩展豁免名单，以下降关税税率。
►54%关税情形下，对我国影响的测算
美国从我国进口产品的税率，美国财长贝森特称为54%，也便是对等税率34%叠加本年2、3月加征的20%。参阅我国对美国出口占比约为14.5%（2018年时为20%），则对全体出口的短期连累效应（12个月）约5个百分点，中期效应约7个百分点。对GDP，仅考虑直接效应，如出口下降5个百分点，对现价GDP的直接连累约为0.9%。如考虑投入产出表对上下流的影响，或许会到达1个百分点以上。
美国对首要交易同伴加征关税，或许还会影响转口交易。经过2023-2024交易额相对2015-2017的改变，预算转口交易约3600亿元，相当于全体出口额的1.4%，约合GDP的0.3%。
►关税落地，影响国内财物定价的两个阶段
美国关税落地后，对股债两类财物的影响，能够分为两个阶段：榜首阶段为关税对商场心情冲击，商场危险偏好下降，债券体现相对占优；第二阶段为内部方针对冲，危险偏好或许从头抬升，然后有利于危险财物。国内方针方面，宽钱银或许先行，每一轮稳添加方针的加码，都是宽钱银首先落地。
危险提示：国内财务、钱银方针超预期。美国关税等方针超预期。
4月3日，美国推出对等关税，基准税率10%。首要经济体中，越南46%，我国34%，我国台湾省32%，瑞士31%，南非30%，印度26%，韩国25%，日本24%，欧盟20%，英国10%，巴西10%，澳大利亚10%。此次依然是征引1977年的IEEPA征收关税，宣告国家紧急状况来加征收关税。怎么看待其影响？
01
美国本身不确定性进步，
或带来关税变数
关税将推高美国通胀。假定美国进口额坚持不变，按加权税率20%，而2024年关税税率仅约2.4%，参阅进口额占美国消费的份额约为16.5%。假如20%关税悉数由进口方承当，对物价上涨的拉动效应约为2.9个百分点。假如进口和出口方各承当一半，带来的物价上涨起伏约1.4个百分点。考虑到部分进口品如服装鞋子、玩具等利润率较低，大多数关税将由顾客承当。并且以上估量并未考虑二阶效应，例如美国本乡企业或许借机加价等，实践对通胀的影响会更大。
关税带来收入分配效应。特朗普期望关税带来额定财务收入，以对冲减税的出入缺口。加征10-20%关税相当于将顾客的部分收入搬运给政府（如悉数由顾客承当，对应搬运3200-6400亿美元，占居民可支配收入1.5-3.0%），这意味着居民可支配收入下降然后导致消费下降。因为关税具有累退性（收入越高的人税负占收入份额越低），而美国减税又首要针对企业和有钱人集体，这种财富搬运效应将加剧美国贫富分化，进一步削弱消费的添加远景。特朗普期望经过加征关税带动制作业回流，为中低收入集体发明工作岗位，如这部分岗位薪资较高，好像能够对冲关税影响。但加征关税是快变量，制作业回流是慢变量，能否回流也存在不确定性。因此加征关税给美国带来的短期冲击是居民可支配收入下降，消费放缓然后连累添加放缓。
美联储面对滞胀环境，利率决议计划存在更多不确定性。外表来看，关税带来的物价上涨是一次性冲击，但与之随同的企业定价行为改变，或许又会影响通胀预期，给后续通胀走势带来持续影响。近期关税导致阑珊预期升温，商场开端为年内四次降息的预期定价。但在通胀上行+经济添加放缓的环境中，还面对美国政府施压，美联储利率决议计划存在的不确定性较高。
1.1 短期推演：或推延部分经济体10%以上税率
关税短期推演：美国或在4月9日关税落地时，宣告推延部分经济体10%以上的关税，以安慰商场。4月9日之后，要害在欧盟的商洽及反制。详细来看，
1）越南、印度、泰国、新加坡等企图经过下降税率、商洽等办法与美国达成协议。参阅美国针对加墨的关税商洽，针对这些经济体的关税有或许推延1-2个月。
2）除了我国对美国进行坚决反制之外，欧盟、巴西等也在考虑对美进行反制。欧盟关于是否反制内部存在不合，德国和法国表态相对强硬，而意大利和西班牙倾向于退让。欧盟行将落地的反制办法首要针对前期的钢铝和轿车关税，而20%对等关税的反制办法没有明晰。这部分关税，欧盟是商洽仍是反制，对海外商场心情影响较大。此外，巴西国会同意了一项报复结构法案。
即便下调关税税率，美国在短期内也或许保存10%的基准关税以及钢铝轿车等特定产品关税，为后续的减税筹资。大部分高税率作为商洽筹码，或许经过商洽来撤销或部分撤销。中美也或许进行交易商洽，不过需求美国认识到关税的负面冲击并表明诚心。
刘郁：美国关税，或为德不卒
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美国多家小企业联合申述特朗普政府关税方针
美国多家小企业14日联合在美国世界交易法院申述政府，以为在没有国会同意的情况下，美国政府无权宣告全面加征关税的办法，要求阻挠政府根据《世界紧迫经济权利法》施行关税办法。诉讼由美国非营利、无党派诉讼组织...
美东时刻上星期日，特朗普在空军一号上告知记者，他将很快宣告对半导体征收关税，不过他暗示，某些产品或许会有破例。
此前，美国海关和边境维护局（Customs and Border Protection）上星期五才传来音讯，将一系列产品扫除在原先发布的“对等关税”之外，类别包含了通讯设备（智能手机）、计算机、半导体设备、集成电路器材等。
特朗普说：“关税将在不久的将来施行。由于，正如你所知，就像咱们对钢铁、轿车、铝所做的那样，现在咱们将对半导体、芯片和许多其他产品做相同的工作。这将在不久的将来产生。”
特朗普解说称，其方针是鼓励公司在美国出产产品。但专家正告说，这或许是一个绵长的进程，并且电子产品的价格或许会上涨。
当被问及iPhone和平板电脑等特定产品是否会被征收关税时，特朗普表明，他将与企业评论这个问题。
“你知道，你有必要表现出必定的灵活性。没有人应该如此呆板。咱们有必要有必定的灵活性。咱们做得很好。在财务上，咱们的国家将比以往任何时候都愈加强壮。”他说。
不过，特朗普不肯泄漏这种灵活性或许适用于哪些产品。特朗普和其他政府官员周日早些时候也表明，上述豁免仅仅暂时的，这些产品将遭到行将征收的半导体关税的影响。
美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）说“所以，他（特朗普）所做的是，这些产品虽不受互利关税的约束，但它们被包含在半导体关税中，关税或许会在一两个月后出台。所以，这些很快就会到来。你不应该觉得这是不正常的。把它看作是半导体关税的一部分。”
此外，众所周知，特朗普现在的一言一行都影响着美股及更广泛的金融商场。但他自己如同好像并不这么以为，也没太介意。关于上述音讯，他不以为周一开盘时存在任何或许会吓到商场的含糊性。
“咱们有一个巨大的国家，”他说：“咱们的国家今日比几个月前殷实得多。咱们有一个备受尊重的金融体系。”
特朗普：“半导体关税”很快就来，但某些产品或有破例！
财联社4月14日讯（修改 黄君芝）短短一个周末，全球又再一次阅历了“美梦失败”。本以为美国总统特朗普的关税方针“有所缓解”，他随即又送了商场一个重磅炸弹：“半导体关税”要来了！美东时刻上星期日，特朗普...
美国海关和边境维护局4月11日晚发布的这一音讯将上述产品扫除在特朗普对我国的125%关税以及他对简直一切其他国家征收的10%基线关税之外，缩小了对等关税纳税规模。
被扫除在对等关税之外的产品包括智能手机、笔记本电脑、硬盘、计算机处理器、内存芯片和平板显现器等。这些抢手消费电子产品一般不在美国本乡出产。
此番暂停对顾客来说是个好音讯，他们中的一些人忧虑关税会导致价格飙升，因而匆忙购买新的iPhone等设备。关于近几个月来向特朗普许诺在美国进行巨额出资的大型科技公司来说，这也是一项严重胜利。特朗普的关税方针推翻了全球商场，引发了股市兜售，并导致与我国之间的交易抵触敏捷晋级。
这是特朗普与我国的交易抵触初次呈现某种方式的严重平缓。收效日期回溯至4月5日。
依据Rand China Research Center副主任Gerard DiPippo汇编的数据，依照美国2024年官方交易统计数据，此番豁免包括了美国进口额的近3900亿美元，其间超越1010亿美元来自我国。
与我国相关的最大类别是智能手机。2024年，美国从我国进口的智能手机价值超越410亿美元，约占自华进口总额的9%。此外还包括电脑和相似设备，美国在2024年的进口额超越360亿美元。
DiPippo表明，全体来看，这些豁免包括的消费类电子产品和半导体在2024年占美国从我国进口总额的22%左右。
“这是美国关税高墙上的一个大洞，会让苹果等要害企业和笔记本电脑、手机的顾客免受更为严重的价格冲击，”他表明。“但许多来自我国的其他消费品、中心产品和资本品仍面对极高的美国关税。这项豁免仅包括美国经济的一个部分。”
白宫还相应发布了一份备忘录，指出此次豁免也包括对小额包裹运送关税的调整。特朗普已着手撤销所谓的“小额豁免”方针，首要从我国开端 ——该方针一般指价值800美元及以下的包裹免征关税。
“特朗普总统现已清晰表明，美国不能依靠我国来制作半导体、芯片、智能手机和笔记本电脑等要害技术，”白宫新闻秘书Karoline Leavitt在一份声明中表明。“这便是为什么总统从世界上最大的科技公司那里获得了数万亿美元的美国出资，”她说，这些公司正在“力争上游地”将它们的制作事务转移到美国。
平缓或许是时间短的。上述革除源自开始的指令，该指令避免特定工业的额定关税在国别税率根底上累计叠加。扫除特定类别产品也显现，这些产品或许很快会面对不同的税率，虽然对我国来说简直肯定会低于现在的国别税率。
不受特朗普新关税影响的产品包括芯片出产设备。这对台积电等其他芯片制作商来说非常重要，台积电已宣告在美国进行一项严重的新出资。
“一切在这些列明条款中正确分类的产品将被扫除在对等关税之外，”公告称。
此举好像将相关产品扫除在10%的全球基线关税之外，包括三星电子总部地点的韩国。
关税减免并未扩展到特朗普对我国独自征收的关税 —— 即因芬太尼问题向我国施压而施行的20%的关税。其他从前存在的关税，包括特朗普当时任期之前的办法，好像也不受影响。
“美国科技职业具有强壮的影响力，虽然白宫内部开始激烈对立豁免，但华盛顿政界终究仍是认清了实际，”Wedbush Securities分析师Daniel Ives在4月12日的一份研究报告中表明。“未来与我国的商洽仍存在显着的不确定性和波动性。”
开始的关税豁免清单包括一些半导体产品 —— 包括中央处理器(CPU)。但这些办法并未豁免对人工智能开展至关重要的科技产品，包括图形处理器(GPU)及服务器。由英伟达等公司的人工智能芯片驱动的服务器及其要害组件首要在台湾和墨西哥制作和拼装。
4月11日的公告则将包括台湾和墨西哥的出产，这对寻求在美国树立人工智能根底设施的公司来说是一个严重利好。
芯片设备豁免
相同重要的是，荷兰阿斯麦控股和日本东京电子等公司出产的芯片制作设备获得了新的豁免。这些设备关于制作芯片工厂至关重要，占此类工厂数十亿美元本钱中的最大比例。台积电、三星和英特尔等公司正在2022年芯片与科学法案的支撑下在美国建造新的工厂。
特朗普开始宣告的对等关税包括半导体和其他职业的豁免，他常常许诺要对这些职业征收特定关税。现在为止，特朗普没有这样做，但此次扫除与该豁免有关。
此举将苹果的大部分中心产品扫除在美中不断晋级的关税之外，包括iPhone、iPad和Apple Watch。苹果股价自特朗普宣告关税以来有所下滑。
在特朗普宣告对我国加征关税后，苹果等公司比对我国依靠程度较低的三星等竞争对手境况愈加困难，最近几天的评论变得愈加急迫。一位知情人士称，企业和科技职业游说人士还以为，将智能手机和其他产品的终究拼装迁回美国是不或许的。
但此举也是为了为新的有针对性的职业关税奠定根底，这些关税或许会冲击整个职业。
估计政府很快将对芯片进口打开新的查询。这终究将导致在几周内对芯片征收关税。这些关税，就像最近的钢铝关税相同，除了芯片自身，还或许会针对包括芯片的产品。
“产品扫除的到来比预期的要快，”前美国高档交易商洽代表、现就职于亚洲协会方针研究所的Wendy Cutler说道。
Cutler表明，此举将对特朗普政府与其他国家在关税暂缓90天布景下正在进行的商洽产生影响。
“其他公司和国家现在也将加紧努力，以保证可以豁免，这使得正在进行的90天商洽变得复杂化。”
到现在为止，特朗普的职业关税税率定为25%，但不清楚他对半导体及相关产品的税率会是多少。也不清楚适用规模会多广。
英伟达和阿斯麦的代表不予置评。东京电子的发言人没有当即回应置评恳求。美国国际交易委员会、美国交易代表和美国商务部均未当即回应置评恳求。
特朗普将电子产品扫除在对等关税规模之外
特朗普政府将智能手机、电脑和其他电子产品扫除在对等关税规模之外，给苹果公司和英伟达等跨国科技制作商带来了严重喘息，即使终究或许证明仅仅暂时的。美国海关和边境维护局4月11日晚发布的这一音讯将上述产品扫...
突发！美国关税系统故障，暂未征收关税
当地时间4月11日，美国海关和边境维护局发布警报，奉告用户其用于豁免货运关税的体系呈现毛病。受影响的货运包含现在处于特朗普政府施行的90天关税暂停期内的国家的一切交易货品。海关主张申报人独自提交货品放...
修改｜陈之琰
对弈12天，牌桌两头仅剩中美。
此次关税战美国的目的很显着，经过关税差异进行全球供应链洗牌，并将我国扫除在要害链条之外，在带动本国制作业回流的一同，构成一次全球的“选边站”博弈。
但是，跨国企业供应链搬迁并不是一次简略的非此即彼的挑选。其实质是一套杂乱运转的系统工程。关于当下的美国商场，方针约束并不能在短期内直接推导出制作业回流的成果。
“没有国家能瞬间代替我国在全球供应链的方位。”一位长时刻重视出海的出资人对「暗涌Waves」说。
工作走向也很快证明了这一点。到现在，最新消息是，美国海关与边境维护局 (CBP) 于美东时刻11日晚发布了关于互利关税豁免的更新攻略，宣告消费电子、服务器、半导体器材等20项产品关税豁免。这次豁免的仅仅一小部分产品，首要针对苹果供应链和英伟达的AI服务器等。
但是，这并不是安全的信号。关于刚开端走向全球的我国企业而言，应战仅仅刚刚开端。
桥水基金开创人瑞·达利欧以为，关税战背面更大的冲击其实是全球钱银系统、政治次序与地缘格式的全面崩解。“这远比关税重要得多，终身仅见。”
系统崩盘下，我国出海企业至少将面对以下难题——
是要抛弃美国商场？仍是赴美建厂寻求确认性？
东南亚、拉美、欧洲商场，何处才是不同工业适宜的栖息之所？
从早年的出口外贸到今日的跨境电商，我国卖家们未来在国际买卖中将扮演怎样新的人物？仍是一整个出局？
以及，更为根本地，今日再造跨国企业获取全球化盈余是否还有或许？
曩昔一周，「暗涌Waves」访谈了三十余位身处关税战前哨的人。他们有的是跨境电商链条中的从业者，有的供职于轿车、新动力等制作业一线，有的曾在曩昔七八年all in出海出资，还有深耕关税方针研究和实战的教授与律师。他们均在各自范畴从业超越10年、常居美国，阅历过至少一个周期改换。
尽管每个人对不同问题都有着各自的达观与失望，但他们至少有一个一致：很长一段时刻内，关税战乃至整个中美博弈都不会有一个明晰的结尾。大国间的博弈会在碎片化、阶段性和特定范畴的退让中渐渐演化。
因而，已然我国企业走向全球的征程不会因外部环境的震动而停歇，那树立起新式全球化语境下的底线思想至少是现在最应该也最可行的事。形势或许会变好，但请时刻做好应对最坏状况的预备。
Part01 求解跨境电商
提价仍是硬扛？
关于有强品牌溢价与商场定价权的企业，答案是提价。
最早举动的是安克立异，其产品现已率先在亚马逊提价五分之一。一位和安克立异有过触摸的人士称，现在来看，其在美国商场的份额没有下降。泡泡玛特尽管没有立刻提价，但称“未来不扫除这种或许”。
一位跨境范畴从业者以为，如大疆等有显着工业链优势的企业，即使本钱上涨，短期内也难有竞赛对手来抢商场份额。
“关税是短期过路费，产品才是长时刻通行证。”安克立异如是回应关税方针的影响。嘉御本钱开创合伙人兼董事长卫哲以为，假如我国以外，产品和供应链没有对手，那就要对自身的不行代替性有决心。
而代工厂则有必要硬扛一段时刻。
「暗涌Waves」了解到，现在以美国商场为首要出售方针的ODM企业大都处于相持和张望阶段，暂停发货，估计几个月内不接单。卫哲说，不只他们的被投企业不接，同行也不接，进口商也不下单。
卫哲以为，未来两到三个月内，中美之间必定会有一个处理方案，由于7-8月ODM企业有必要确认美国圣诞节订单。若彼时形势仍陷泥潭，“美国将会迎来一个空空荡荡的圣诞节”。
电商“小包”将成为前史？
所谓“小包”，布景是美国商场一条名为“最低限值”豁免关税方针，即凡经过直邮交给给个人买家的包裹，只需价值低于800美元就可以免税进入美国。此项“小额豁免”方针也是Shein、Temu等跨境电商途径得以在美国商场蓬勃开展的根底之一。
依据美国海关和边境维护局（CBP）的数据，在2024财年，经过“小额豁免”进入美国的小额包裹数量总计近14亿件，其间大部分来自我国。
但是，特朗普在美东时刻4月2日宣告最新关税方案的一同，也签署了一项行政命令，彻底撤销“小额豁免”。从美国东部时刻5月2日清晨00:01（北京时刻5月2日正午12:01）开端，美国停止对从我国内地和我国香港进口的小额包裹的免税待遇。白宫又在4月8日宣告，将来自我国内地和香港的小额包裹关税，从货值的30%增至90%。
因而，依靠TikTok、Temu、Shein等途径展开跨境小包、没有备货海外仓的中小卖家受此关税影响巨大。
“跨境的小产品不是我国企业出海的半壁河山，或许是四分之三江山。”一位跨境电商的从业者说，就算关税呈现回旋空间，“也仅仅量的差异，没有质的差异”。
一家上市公司的跨境电商部分运营总监也对「暗涌Waves」直言，在确保原价格的状况下，“按收购价格百分之百报税，是不或许卖的。”
卫哲以为，小额豁免的撤销和与之密切相关的商业形式在美受阻简直铁板钉钉。“小额豁免条款自身仅仅美国一个特别的国内法。且它只针对我国的某些途径或品牌商，得不到全国际的支撑。”因而电商小包事务要转型。
不过，也有受访者说到，现在超九成运送至美国的产品是经过“灰清”的方法入关。所谓灰清，即出口商将货品交由专门的清关公司处理，用极低的本钱过关。上述从业者以为，关税方针的改动首要影响的是清关功率。
至于关税到底会否直接消除小包生意？“风云越大鱼越贵，总有牛人能灰清曩昔。”
海外仓会否成为跨境卖家的标配？
必定，但有危险。
其最显着的优势是在途径面前本钱可控。东南亚跨境从业者Branden对「暗涌Waves」举例，年头至今，越南的Shopee和Lazada的归纳佣钱现已上涨了11%，相较于几年前倍级增加，泰国在4月份针对跨境资质的卖家会上涨4%的途径佣钱——在关税方针早年，各国对跨境小包现已在额定收增值税7-10%，“但假如在海外仓有备货，本乡发货就影响不大”。
一位早年的Temu商家说，Temu现已显着倾向半保管形式（即装备海外仓），“查找页榜首页靠前的根本是半托，带Local标签的流量会好”。
一家头部海外仓企业的职工告知咱们，从上一年到本年关税方针收效之前，他们的海外仓现已处于求过于供的状况，“一向在回绝客户”。但他也坦言，关税方针尽管会在短期时刻内让存量的商家更多购置海外仓，不过长时刻来看，或许更少的人乐意去做跨境电商，大盘会变小。
还有一个躲藏难题是，哪怕转变为本地电商，在面向SKU许多、更迭极快的品类（比方服饰），短期内也很难判别在美国库存的装备。这带来的商业危险仍是应战。
供应链要走出我国吗？
这是必定的。
今日的全球供应链早已不是线性结构，而是高度交错的系统工程，彻底绕开我国并不实践，但可以部分搬运。供应链迁往东南亚和墨西哥是咱们得到最遍及的答复。
嘉御本钱出资人任广在关税方针收效前就主张，榜首，不能一开端就悉数切换为自己出产，而是按部就班，先以部分自己出产加部分外部帮忙，寻觅平衡点；第二经过布局东南亚等海外工厂，全链路考虑自有工厂的出产本钱。卫哲提及，嘉御出资的绝大部分企业，从几年前开端调整，现在都有20~30%的供应链布局在东南亚。
在中美买卖环境较差的状况下，较为可行的做法是，前期将我国原资料或许半成品运到国外去拼装和包装，后期则在本地出产一些原资料或许外协。
跨境电商从业者Michael则以为，假如是纺织品、服装这类以劳动密布型为主的工业，东南亚国家出口美国的关税方针优势和低本钱优势，会逐渐代替我国制作；假如以美国商场为主的我国工厂未来的美国订单是越来越难拿的，所以假如是品牌出海的这部分企业，供应链挑选落地在东南亚或许墨西哥，非洲都是必要的。原因很简略：东南亚优势是本钱低价，墨西哥则是与美国商场挨近与优惠。
但是，海外建厂关于企业的人工、物流、交货质量、现金流都有不小的应战。Michael告知「暗涌Waves」，一般来说，抱团搬迁会是更为遍及和可行的方法，即工业链的上下游一同搬迁。但这势必会构成国内工人的岗位大幅减少，原工厂周边服务性的事务也或许由于产能外溢构成事务丢失。
《溢出》一书中曾提及关于东莞高埗镇的裕元制鞋厂产能逐渐向越南搬运的比方：裕元制鞋厂是台资企业，高峰期在大陆算计雇佣了20多万人，仅高埗镇就有约10万人。2008年开端，其产能逐渐向外搬运，高埗工厂仅剩余约8000人。但搬运去越南的仅仅制鞋业中终究粘接成鞋的工序，而不是全流程搬运。
“加强工业链上游中心供货商的协作，搬迁不出去的那部分供应链都是比较中心的，理论上他们的事务受影响程度会小一些，乃至由于制作业外溢带来更大的事务或许性。”Michael说。
东南亚VS墨西哥，怎么二选一？
东南亚＞墨西哥。
支撑墨西哥的受访者以为，作为关税战中唯二没有被再次加码的国家之一，足以佐证美墨加协议的安稳性。但卫哲称自己只主张企业去东南亚。
“由于许多企业没有了解原产地证明。”在美国可预见地继续严查原产地的状况下，迁往墨西哥并不安全。
方达律师事务所合伙人卜睿告知「暗涌Waves」，所谓原产地证明，包括两部分，榜首部分是取得当地C.O.（即Certificate of Origin），第二部分是满意进入美国时CBP申报针对原产地的要求，后者取决于相关第三国是否和美国签署买卖互利法令以及是否归于普惠制原产地规矩的适用国。
简而言之，便是为了根绝用转口买卖或简略的零部件拼接来避税。
卜睿说，依据美墨加协议，若产品在出产加工的进程中运用了非原产于美国、加拿大和墨西哥的资料（例如：从我国进口的原资料），则不再归于彻底取得产品，该产品是否可以取得原产地资历，需求判别是否产生了实质性改动，假如没有产生实质性改动，需求判别区域价值含量规范是否到达最低规范（买卖价值法不低于60% /本钱法不低于50%）
敏实集团全球物流中心总司理余珂判别，墨西哥政府后续必定会再对我国加征关税。由于美国确认许多我国原产产品经过墨西哥和加拿大转口进入美国，墨西哥政府为了向美国“标明忠心”，也会更严厉规范和根绝我国产品进入墨西哥摇身一变墨西哥原产进入美国。
他的调查是，墨西哥政府正经过减少关税优惠、进步进口免交增值税门槛等方法大力促进本地化供应链的开展。“这一点相似我国从以加工买卖为主转变为开展本地工业链。”
这也要求我国出海企业应该提早布局，对墨西哥的供应链转型本地化。“咱们会要求当地依照实践原产地来申报以及出具原产地证，不得造假。”
Temu和Shein们怎么办？
简直只需“本地化”一条路。
受“小额豁免”撤销影响，TikTok Shop近来向美区卖家发布告知，将自5月2日起履行新规：对入境产品征收30%从价税，并分阶段加收单件25美元（6月1日前）或50美元（6月1日后）的特定关税，一同要求承运人交纳国际确保金。而Temu和Shein现在尚发布应对行动。
卜睿猜测，受涉及的途径型巨子将全面国际化，在当地展开事务，区别国内和国外供应链。
实践状况也确实如此。一位跨境电商的人士称，Temu和Shein都在多个国家推进更深化的本地化，加快招引本地商家。比方，Shein在土耳其、巴西等地布局产能。“毕竟在现在的状况下，除我国外都能视为关税凹地。”Temu则方案在4-6月敞开6个“本本站点”和 9 个“半托站点”（本本和半托都面向具有本乡发货才干的卖家，前者针对海外本地主体公司，后者针对我国主体公司）。
就在关税方针沸反盈天的这几天， Temu 与DHL集团签署了备忘录。备忘录称，DHL集团将运用其专业物流才干支撑Temu在欧洲的本地化运营，特别是其“本地对本地”商业形式（local-to-local）。这一形式使本乡企业可以在Temu途径上直接向本地顾客出售，并完本钱地履约。Temu估计，其欧洲总出售额的80%将来自这一形式。
除了美国，跨境电商还值得去哪儿？
欧洲是榜首挑选。
对外经贸大学国际经济买卖学院教授薛熠以为，假如美国商场受到影响，欧盟最有潜力成为匹配我国的商场。2024年，欧盟27国GDP达19.4万亿美元，人均GDP超4万美元，消费结构以高端制作（德国轿车、瑞士挂钟）、文明构思（法国奢侈品、意大利时髦）、绿色科技（丹麦风电、瑞典环保技能）为主，与我国 “制作业晋级 + 消费晋级” 需求高度符合。
有跨境电商人士告知「暗涌Waves」，在美国，亚马逊简直是贴身Temu在打。亚马逊运转一套比价系统，假如途径产品高于其它途径，商家就会被处分，且由于有规划效应，亚马逊FBA（物流服务）比第三方价格还低。但在欧洲，亚马逊就没有相似的位置，比方FBA的费用要6-7英镑，较第三方要贵出3-4英镑。
事实上，Temu也确实在向欧洲前进。一位跨境电商部分运营总监说，他在前几天刚接到Temu招商人员的电话，对方称接下来“将发力欧洲商场”。
也有受访者的答案是日本。他剖析，日本的人口是美国的三分之一，均匀收入略低于美国。但贫富差距远低于美国，“打零工的人也有钱”，购买力不俗，一同日本经济正在好转，有显着走出通缩的趋势。
Part02
更要害的是制作业
就非要美国商场吗？
很惋惜，是的。
在访谈中，咱们得到了大都人必定的答复。方达律师事务所合伙人薛峰对咱们表明，关税加征对家具和玩具、纺织品、轿车零部件、化工产品、钢铁和铝制品等职业均有较大冲击。这些依靠低端供应链的企业对美国商场依靠性强，代替商场开辟相对较为困难。
详细到光伏、储能、锂电等新动力工业，美国商场也是兵家必争之地。
关于传统动力兴旺的美国商场来说，新动力是全新工业。拓宽一个工业的“新式商场”，意味着满足高的天花板。加上我国新动力工业的多年开展，使在美拓宽会对我国供应链产生极高的依靠度。比方，现在美国锂电池对我国依靠度超越70%，特别是储能系统和低本钱电动车需求的磷酸铁锂电池，则彻底依靠我国供应。
“美国储能和EV绝大大都用的仍是我国OEM。”具有14年在美国商会与联邦政府工作经验、现任Big Plan大棋咨询公司合伙人方方告知咱们，“由于AI算法、数据中心、挖矿、石油电气化等开展，美国对动力的需求在未来几年内会翻倍。”
当下，美国运用新动力尚处于起步阶段，谷歌、苹果、Meta都在树立自己的数据中心，“但电能是一个一致痛点”。方方以为，我国新动力制作业几近饱满，出海美国也是最大的出路之一。
英脉睿智开创人杨朝晖近些年在为新动力工业供应美国事务落地服务。他告知「暗涌Waves」，“夸大点，即使加征200%的关税，美国商场的工业潜力、规划、补助方针以及营收预期都是有竞赛力的。”
杨朝晖说，在锂电职业，其实议论最多的不是关税，而是美国对新动力职业的补助、扶持，以及美国新动力工业从根底设施、到方针、到人才、到技能，怎么进一步深化的问题。他以为，特朗普的关税方针实质是“以战促谈”，但我国新动力工业已具有“反围歼”才干。
“短期经过商洽争夺过渡期，为工业链调整赢得时刻。而长时刻则使用美国“既要脱钩又需我国产能”的对立（如美国2030年需新增500GWh电池产能，60%依靠我国技能），确认我国产品的不行代替性。”
若以结局思想推导，终究，我国新动力工业需以技能迭代+全球产能网络+规范主导权构建“护城河”，如此一来，就有期望将关税压力转化为工业晋级动力，完结从“我国制作”到“全球智造”的跨过。
赴美建厂能处理一切问题吗？
首要的问题是，建成投产没那么简略。
2023年2月，宁德年代和福特的35亿美元电池厂协作，本已进入选址阶段。福特出钱、宁德出技能，眼看就要在密歇根州竖起“麒麟电池”的招牌，却被拜登政府一纸“安全检查”拦腰截断。尽管两家在本年2月重启协作，工厂方案在2026年投产。但前方还会呈现什么风云谁都无法意料。
光伏龙头天合光能在美工厂于2023年9月宣告建造，估计出资2亿美元，供应1500个工作岗位。而就在2024年11月6日特朗普大选胜出当晚，天合光能就将刚在美国投产的5GW组件产能卖给了美国一家上市公司。
依据《财经》杂志报导，天合光能的该笔买卖应早就谈妥，中心问题是我国公司运营美国工厂时遭受巨大应战。而这种应战，绝不是一家公司的问题。
2023年，我国头部光伏企业纷繁赴美建厂。一方面是由于美国围堵我国光伏的买卖壁垒不断加码，另一方面则是由于拜登政府给光伏等新动力范畴供应各种补助，必定程度上弥补了美国制作的本钱下风。但方针改变的不确认性一向如影随形。
建厂难的根本原因是什么？
方针危险仅仅赴美建厂难的表层原因，更系统性的问题是美国社会并不具有树立制作业工厂的实践根底。
首要美国制作业均匀小时薪酬是新式商场的6-8倍，且极度缺少工业工人人群。其次，相较于人工本钱问题，工业链集群问题更为扎手。美国制作业现已外流几十年，本乡工业链已严峻碎片化。半导体资料、电子元件等要害零部件，首要都依靠亚洲供应。
即使如特朗普所愿完结制作业回流，这些工厂们也会像一座座孤岛，无法构成完好链条。方达律师事务所合伙人肖春晖以为，美国国内的娴熟工人、出产本钱、政治环境、环保要求等都不足以支撑制作业在短期内悉数回流美国。
以台积电的阅历为例，其南京工厂奉献全球28nm产能的15%，之前拜登政府要求其堵截与我国事务以交换补助。且因工会压力，台积电还被逼许诺优先招聘本地工人，却面对技能工人荒，堕入两难。
“低端制作比拼的是原资料和劳工本钱，中高端制作则是供应链整合、杂乱规划，以及不计其数工程师与娴熟技工的系统协作才干。”北美轿车商场资深职业专家赵培培以为，今日的美国尤其是大大都内陆州，这些才干的储藏十分有限。反而是我国，依然是全球少量几个具有这一完好才干系统的国家。
这势必会带来我国企业赴美建厂的最大危险——缺少关于美国当地人力和供应链根底的充沛认知。仅仅简略的搬迁并不能彻底仿制国内的安排和运营才干。
现在，我国在美国的制作企业，整体的运营上还遍及都处于亏本或许不盈余的状况。评价要不要去美国建厂，附加值凹凸是要害。
际连集团副总裁高嘉赓告知咱们，美国现在面对人才（尤其是工程师、技工等）缺少、人工本钱太高，一般非高赢利职业承受不了。“来美国自己建厂或许挑选合资形式的，根本都是附加值高，且产品在美国的竞赛力强，乃至没有太多竞赛对手的公司。”
现已去美国建厂或把建厂提上议事日程的企业有一个共同点：有确认且安稳的客户订单，在地缘经济要素的影响下，中心的大客户被美国政府要求进一步进步原产率。这些大客户会依照供应链环节上的重要性梯度，优先约请在国外的中心供货商来美建厂。
在赵培培看来，制作业竞赛拼“系统安排力”——能不能一同调集工程、质量、合规、客户交给等多个模块，并在地舆上跨区协作。“未来很或许看到越来越多的合资协作形式，比方客户与供货商合资运营、或中美两家同业公司联合。”
取道墨西哥建厂可行吗？
是现在的最优解。
美墨加协议彻底扫除在对等关税之外，2023年对美国的出口约占墨西哥GDP的26.4%，这其间大约75%-85%是经过美墨加协议以零关税出口到美国。
到现在，已有爱丽家居、均胜电子、立讯精细等一系列有出口到美国事务的我国公司对外表态称，供应美国的产品现已悉数搬运到美国或墨西哥当地出产，因而不受关税方针影响。
一位首要事务为协助中资企业在墨西哥落地建造的总司理的体感是，从特朗普参选到本年年头，商场决心随风摇晃，但来墨西哥的客户都有“很强的志愿”。
他对「暗涌Waves」举例说，一家家电企业旗下的轿车部件公司的制作基地就在4月10日开工，这也是这家企业在海外布局的榜首家工厂，“从接洽到签订合同还不到半个月”。而他最近接到最多的需求是扩厂、或是本来租借厂房，现在要买地自建厂房。
比起数倍、数十倍本钱彻底到美国建造，在墨西哥“曲线救国”依然算得上制作业应对杂乱中美形势的最优解之一。
乃至，有些企业家要求要彻底（至少表面上）成为墨西哥公司。前述总司理说到一个“垒防火墙到极点的事例”——有一家我国企业，但要求挂新加坡国旗。“名义上的总司理”是美国人。
外贸和国际收购身世、蒙特雷最大土地和房产开发商Terra Regia我国区司理刘唐华，一向重视近岸和友岸供应链。他特别说到，我国出海企业在海外建厂选址除了考虑本钱、根底设施、政治安稳性、买卖协议、劳动力技能以及与出口商场的地舆挨近性等要素，还要加一个方针——方针商场的势力范围。
“东南亚是我国势力范围要点辐射区域和供应链就近搬运目的地，而拉丁美洲则是美国的势力范围和供应链近岸友岸装备目的地。”
关于想要打入、开展美国商场的公司而言，取道拉丁美洲仍是优先级最高的战略。其合理考虑次序为：美国-墨西哥-哥伦比亚/巴西。
“那些高毛利的、自动化程度高的合适搞智能工厂（黑灯工厂）、没有出资约束的企业可以一步到位去美国。否则便是墨西哥和巴西，但由于地舆方位和买卖协议加持，美国出资者要点仍是首选墨西哥。”刘唐华说，“相对劳动力密布职业对劳动力本钱灵敏的则可以去哥伦比亚等国。”
“做自己”和“本乡化”抵触吗？
答案是否定的。
作为两个维度上的挑选，前者是股权与战略主张层面的独立性，后者是履行与运营层面的本地适应性。
一家我国公司彻底可以在坚持首要股东结构不变的前提下，做到用本地团队服务本地客户、合规本地化、安排机制本地适配。这在轿车、动力、医疗等职业现已有老练先例。
比方浙江嵊州的一家公司捷昌智能，是国际头部电动推杆出产商，其美国工厂已运营数年，其产品专供美国本乡。深圳新宙邦正在美国俄亥俄州开端建厂，该公司是全球前列的电池电解液出产厂商，俄亥俄工厂也是应客户要求完本钱土化原资料供应才落地，一同当地政府也给到了招商引资的优惠方针。
真实的问题在于：企业是否乐意且可以在战略层面明晰判别“哪些部分可以同享，哪些有必要拆分”。比方，美国《公司企业通明》法案就对10%+持股人的护照结构有明晰要求，这种方针红线是“做自己”要考虑的鸿沟，但并不阻碍企业去做“更聪明的本乡化”。
方方告知「暗涌Waves」，关于新动力出产商来说，只需能在美国建厂的，美国客户肯定不缺。但鉴于地缘政治和动力职业的灵敏，最重要的是前期做好战略规划，最好找到美国的出资人和途径战略伙伴，赶快本地化供应链。
“否则在未来建厂进程中（当地政府和社区阻力）和出售（政府对运用来我国制作的产品及零部件的约束）方面都有或许踩雷，导致长时刻出资的危险。”方方说。
Part03
再问全球化
全球化依然是个真出题吗？
依然是，但正在重构。
大都受访方针以为，全球化的语境今后将不再是某一、某些单一商场的扩张，而是更区域化的价值链重组。
中美固然是两个最重要的大商场，但真实具有时机的，是那些能与我国构成互补结构的商场。比方，中东“资金+基建”，东南亚“劳动力+工业梯度”，拉美“资源+本地消吃力”等。这些当地的城市化进程和根底设施出资，将是我国企业可以深度参加和全球化发力的方向。
从微观数据看，2024年我国对美出口总额约为5000亿美元，占GDP的比重现已下降到2.9%左右。这意味着我国对美国的依靠正在结构性削弱，这轮关税方针不会像上一轮那样构成系统性冲击。
影响依然存在，仅仅更深层次。关于方针全球的我国企业，真实的应战，不在于直接丢失了多少订单，而在于企业是否能借这个时机倒逼自己安排晋级、重构海外危险。
出海硬仗最早预备什么？
了解“本地”+底线思想+满足弹药。
在赵培培看来，出海企业最典型的问题有三类：一是对“本地化”的了解不行明晰，许多企业以为雇佣当地人便是本地化，实践上它还包括客户接口、合规系统、安排授权等全流程才干；二是危险管理机制单薄，面对海外的不确认性，依然习惯用国内节奏和认知做判别；三是安排战略与事务战略错配，比方在商场拓宽上很急进，但在人才储藏、法务合规上跟不上，导致前期投入简单踩坑。
这些问题的底层，其实是缺少“系统性出海”的认识，把海外商场当成出口延伸，而不是全新的运营场景。“越早树立一整套逻辑——包括财政模型、职责鸿沟、风控储藏和人才链路，越能构成真实的抗压才干。”
详细到短期阶段的实操上，日初本钱出海出资负责人阮飞的主张是，用未来6个月的时刻逐渐提价，直到关税的70%由美国承当、30%自己扛着，然后调查商场份额改动。
“先扛住前三个月”，阮飞以为，全国际没有任何一个国家可以独自接受我国占全国际30%的工业出产才干。
卫哲的主张则是，首要坚持两年以上现金储藏；其次要有心理预备，短期看两到三个月内，乃至更快，中美买卖关系会有处理方案，“但回不到早年了”。
赵培培主张企业建立“危险金账户”——比方100元的产品，定价时加上20%的危险溢价，卖到120元，这20元独自留存（accrue），专门用于应对未来或许呈现的汇率、税务、合规、地缘等不确认性本钱。“许多我国产品在海外本来就有价格竞赛力，一个很重要的原因是——咱们没有加这层‘危险保费’，而欧美企业遍及加了。长时刻看这不是优势，是危险。”
还会有人投出海吗？
这场关税风云检测的不止是全球化企业，更是击中了曩昔三年来一级商场最为活泼的出资主线之一——出海。
2022年之后，简直一切美元VC都将出海当成最重要的方向之一，乃至有新基金专为出海而生。但现在出资人的站位、被投项目的类型才干以及出资阶段，直接决议了咱们的体感差异。
「暗涌Waves」访谈发现，首要商场收入在美国、纯我国供应链且没有满足实力提价的、尤其是前期企业背面的出资人略显失望与后撤心情；已提早布局海外产能、产品有技能和品牌溢价权，且手握多细分赛道尤其是轻财物项目的出资人更为达观。
比方本年一家在融资上可谓剧烈的AI硬件公司正在面对背面出资人的摇晃不定，原因便是公司本来讲的故事便是欧美商场，“不是融不到，但确实是暂停。”
全球化出资人的分野也在急剧产生。
一位专心出海的出资人对「暗涌Waves」说，仍是看出海，由于供应过剩的工作总得处理，而这次“黑天鹅”正好也是一个调查团队全方位才干的时机。但他也坦言，“现在暂停了相关的融资，出手次数下降的概率也是不小的。”
阮飞以为，全球化出资这件工作不只不会消失，还会由于倒逼估值系统进一步重构，反而招引更多“看懂”的出资人入局。“出海不是本钱密布型职业，底层是生意逻辑。真实能挣钱、能扛过这次危机的企业出资价值只会愈加凸显。”
嘉御本钱自2017年开端系统化出资跨境，卫哲以为“全球化是比消费还要永久的赛道。”但只需10亿人民币或1亿美金出售额以上的公司才干进入他们扫射范围内，“由于只需到达这个体量，咱们谈供应链外迁、谈跨区域布局才有含义。”卫哲说。
惊惧，仅仅暂时的。
对话30位关税战亲历者：做最好的预备，做最坏的计划
文｜任倩、施嘉翔修改｜陈之琰对弈12天，牌桌两头仅剩中美。此次关税战美国的目的很显着，经过关税差异进行全球供应链洗牌，并将我国扫除在要害链条之外，在带动本国制作业回流的一同，构成一次全球的“选边站”博...