黄金新高又新高，不仅仅是特朗普泡沫
继2024年惊人的27%涨幅之后，本年迄今为止，金价现已上涨了近11%。曩昔16个月，黄金一向处于上涨趋势，自2023年10月23日每盎司1809.50美元的低点以来，金价已上涨63%。自特朗普上一年11月中选连任以来，金价涨势加快，自11月15日每盎司2536.71美元的低点以来，金价上涨了16%。
在周二的亚洲买卖中，现货金攀升至每盎司2942.70美元的前史高点，超越了周一创下的2911.30美元的上一个峰值，这是2025年以来的第八次纪录。
跟着特朗普推出各种买卖关税，并要挟要征收更多关税，不确定性不断上升，出资者正转向黄金作为避险财物。特朗普最新的关税要挟引发了另一场淘金热，将作为首要避险财物的黄金面向了新的高度，并将3000美元的里程碑价格大关带入了人们的视界。
特朗普周日标明，他将对一切进口到美国的钢铁和铝征收25%的新关税，并弥补说，他将宣告互利关税，将其适用于一切国家，并与每个国家征收的关税税率相匹配。此前，特朗普还对来自最大买卖同伴我国的进口产品征收10%的关税，并要挟对来自加拿大和墨西哥的一切进口产品征收25%的关税，并主张对进口轿车、计算机芯片和药品征收新的关税。
独立分析师Ross Norman标明：“金价十分明确地瞄准了3000美元的水平，并且商场十分微弱。现在仅有的问题是何时会扩展规划，而不是是否会。人们本应该预期获利回吐会呈现回调，但这种状况并未呈现，这反映出潜在的气势十分十分微弱。”
支撑黄金飙涨的“三条腿”
曩昔20年里，金价首要遭到三个要素的推进，当这三个要素都朝着同一个方向拉动时，金价的涨幅最大。这三个驱动要素是顾客需求、央行购买和出资活动。
出资活动
人们遍及以为，关税方案会引发美国通胀，并或许引发买卖战，然后添加对黄金等避险财物的需求。传统上，黄金被视为对冲通胀和地缘政治不稳定的东西。对进口关税方案的忧虑在美国黄金期货中体现出来，首要期货合约的买卖价格较现货价格溢价，现在约为28美元。
其次，消息人士标明，在运往美国的黄金数量激增后，伦敦黄金商场参与者正竞相从将黄金存放在伦敦的各大央行借入黄金。澳新银行高档大宗产品策略师Daniel Hynes标明：“英国央行金库中的黄金买卖价格低于全体商场价格。这导致人们排起了长达一周的长队，预备换回黄金。”
全球黄金银行正将黄金从迪拜和香港等面向亚洲顾客的买卖中心运往美国，以取得这种反常高的溢价。COMEX认证的黄金库存为3460万盎司，自11月底以来增加了90%以上，到达2022年6月以来的最高水平。伦敦金银商场协会上星期五也陈述称，因为运往美国的黄金激增，1月份伦敦金库的黄金贮存量环比下降1.7%，至8535吨，价值7716亿美元。
出资活动是由涣散出资的希望驱动的，但也遭到避险资金和对冲通胀的影响。因为这位美国总统现已展示了他的阴晴不定，这种不行猜测性或许会加重本年黄金的波动性。在这一点上，特朗普方针的不确定性好像是支撑黄金价格。
Westpac银行的分析师Richard Franulovich指出，特朗普的方针令人难以猜测，无论是对盟友仍是对手施加关税，这些要素都提升了黄金的避险吸引力。特朗普的这些言辞标明，全球金融商场面对的危险和不确定性大幅添加，出资者的避险需求因而添加。
全球央行需求
分析师和买卖员指出，2025年全球央行的需求将坚持微弱，并进一步推高价格。国际黄金协会(WGC)在一份季度陈述中标明，各大央行在2024年接连第三年购买了超越1000吨的黄金。这一速度是2010年至2021年期间年均473吨的两倍多，标明央行在推进黄金需求方面的效果越来越大。
国际黄金协会依据陈述的购买量和未陈述购买量的预算得出，2024年最终一个季度，特朗普赢得美国大选，各大央行的购买量同比增加54%，到达333吨。其间，我国是全球最大的黄金消费国。官方数据显现，我国央行1月份接连第三个月增持黄金。
Exinity Group首席商场分析师Han Tan标明：“跟着我国央行在1月份康复购买黄金，以及我国决议答应保险资金出资黄金，这些行动好像也增强了黄金的看涨气势。”
但是，鉴于央行的购买是由方针而非商场动态决议的，猜测其途径是困难的。也就是说，特朗普常常不稳定和对立的方针或许会鼓舞更多国家在美国国债等美国财物之外树立金融储藏，这或许会使2025年的需求坚持在高位。
消费需求
另一个拉动金价的要素是消费需求，该要素现在相较上述两大动力较不起眼。美国不断提高的关税以及其他国家或许采纳的报复办法，或许会减缓全球经济增加，推高通胀并使货币方针收紧。出资者的反应是购买黄金，资金流入买卖所买卖基金(ETF)。最大的黄金ETF SPDR Gold Trust的持有量在2月7日跃升至2792万盎司，较1月27日的2755万盎司的近期低点上涨1.3%。
国际黄金协会的数据显现，近年来，我国和印度的消费需求或许是黄金“三只脚”中最重要的，这两个国家的消费需求加起来占全球消费需求的一半多一点。2024年，我国的黄金消费需求为815.5吨，比2023年下降了10%，而印度的黄金消费需求为802.8吨，增加了5%。这两个最大买家的总购买量为1,618.3吨，占全球总消费需求的53%。
虽然我国和印度依然主导着消费需求，但近年来气势有所削弱，这两个国家或许正在从金价的推进者转变为在金价回落时为需求供给支撑。
华尔街投行看好黄金后市
组织遍及估量，受买卖冲突、地缘忧虑、各国央行继续的需求以及全球经济增加不确定性等要素推进，黄金价格在本年内将继续上涨。
瑞银近期将其12个月黄金价格猜测上调至每盎司3000美元。瑞银在陈述中称：“虽然咱们供认当时现货黄金价格高于咱们的公允价值估量，但黄金作为价值贮存手法和抵挡不确定性的对冲东西的耐久吸引力再次得到了证明。”
花旗也调整了其黄金价格预期。该即将黄金3个月内方针价上调至3000美元/盎司，保持6-12个月方针价在3000美元/盎司不变，并将2025年平均价格猜测从2800美元/盎司上调至2900美元/盎司。
高盛也设定了每盎司3000美元的黄金价格方针。高盛以为，因为美国方针不确定性继续升高，或许会长时间推进央行及出资者的避险需求，这为3000美元/盎司的金价方针带来了上行危险。
本文源自：智通财经网
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被扫除在对等关税之外的产品包括智能手机、笔记本电脑、硬盘、计算机处理器、内存芯片和平板显现器等。这些抢手消费电子产品一般不在美国本乡出产。
此番暂停对顾客来说是个好音讯，他们中的一些人忧虑关税会导致价格飙升，因而匆忙购买新的iPhone等设备。关于近几个月来向特朗普许诺在美国进行巨额出资的大型科技公司来说，这也是一项严重胜利。特朗普的关税方针推翻了全球商场，引发了股市兜售，并导致与我国之间的交易抵触敏捷晋级。
这是特朗普与我国的交易抵触初次呈现某种方式的严重平缓。收效日期回溯至4月5日。
依据Rand China Research Center副主任Gerard DiPippo汇编的数据，依照美国2024年官方交易统计数据，此番豁免包括了美国进口额的近3900亿美元，其间超越1010亿美元来自我国。
与我国相关的最大类别是智能手机。2024年，美国从我国进口的智能手机价值超越410亿美元，约占自华进口总额的9%。此外还包括电脑和相似设备，美国在2024年的进口额超越360亿美元。
DiPippo表明，全体来看，这些豁免包括的消费类电子产品和半导体在2024年占美国从我国进口总额的22%左右。
“这是美国关税高墙上的一个大洞，会让苹果等要害企业和笔记本电脑、手机的顾客免受更为严重的价格冲击，”他表明。“但许多来自我国的其他消费品、中心产品和资本品仍面对极高的美国关税。这项豁免仅包括美国经济的一个部分。”
白宫还相应发布了一份备忘录，指出此次豁免也包括对小额包裹运送关税的调整。特朗普已着手撤销所谓的“小额豁免”方针，首要从我国开端 ——该方针一般指价值800美元及以下的包裹免征关税。
“特朗普总统现已清晰表明，美国不能依靠我国来制作半导体、芯片、智能手机和笔记本电脑等要害技术，”白宫新闻秘书Karoline Leavitt在一份声明中表明。“这便是为什么总统从世界上最大的科技公司那里获得了数万亿美元的美国出资，”她说，这些公司正在“力争上游地”将它们的制作事务转移到美国。
平缓或许是时间短的。上述革除源自开始的指令，该指令避免特定工业的额定关税在国别税率根底上累计叠加。扫除特定类别产品也显现，这些产品或许很快会面对不同的税率，虽然对我国来说简直肯定会低于现在的国别税率。
不受特朗普新关税影响的产品包括芯片出产设备。这对台积电等其他芯片制作商来说非常重要，台积电已宣告在美国进行一项严重的新出资。
“一切在这些列明条款中正确分类的产品将被扫除在对等关税之外，”公告称。
此举好像将相关产品扫除在10%的全球基线关税之外，包括三星电子总部地点的韩国。
关税减免并未扩展到特朗普对我国独自征收的关税 —— 即因芬太尼问题向我国施压而施行的20%的关税。其他从前存在的关税，包括特朗普当时任期之前的办法，好像也不受影响。
“美国科技职业具有强壮的影响力，虽然白宫内部开始激烈对立豁免，但华盛顿政界终究仍是认清了实际，”Wedbush Securities分析师Daniel Ives在4月12日的一份研究报告中表明。“未来与我国的商洽仍存在显着的不确定性和波动性。”
开始的关税豁免清单包括一些半导体产品 —— 包括中央处理器(CPU)。但这些办法并未豁免对人工智能开展至关重要的科技产品，包括图形处理器(GPU)及服务器。由英伟达等公司的人工智能芯片驱动的服务器及其要害组件首要在台湾和墨西哥制作和拼装。
4月11日的公告则将包括台湾和墨西哥的出产，这对寻求在美国树立人工智能根底设施的公司来说是一个严重利好。
芯片设备豁免
相同重要的是，荷兰阿斯麦控股和日本东京电子等公司出产的芯片制作设备获得了新的豁免。这些设备关于制作芯片工厂至关重要，占此类工厂数十亿美元本钱中的最大比例。台积电、三星和英特尔等公司正在2022年芯片与科学法案的支撑下在美国建造新的工厂。
特朗普开始宣告的对等关税包括半导体和其他职业的豁免，他常常许诺要对这些职业征收特定关税。现在为止，特朗普没有这样做，但此次扫除与该豁免有关。
此举将苹果的大部分中心产品扫除在美中不断晋级的关税之外，包括iPhone、iPad和Apple Watch。苹果股价自特朗普宣告关税以来有所下滑。
在特朗普宣告对我国加征关税后，苹果等公司比对我国依靠程度较低的三星等竞争对手境况愈加困难，最近几天的评论变得愈加急迫。一位知情人士称，企业和科技职业游说人士还以为，将智能手机和其他产品的终究拼装迁回美国是不或许的。
但此举也是为了为新的有针对性的职业关税奠定根底，这些关税或许会冲击整个职业。
估计政府很快将对芯片进口打开新的查询。这终究将导致在几周内对芯片征收关税。这些关税，就像最近的钢铝关税相同，除了芯片自身，还或许会针对包括芯片的产品。
“产品扫除的到来比预期的要快，”前美国高档交易商洽代表、现就职于亚洲协会方针研究所的Wendy Cutler说道。
Cutler表明，此举将对特朗普政府与其他国家在关税暂缓90天布景下正在进行的商洽产生影响。
“其他公司和国家现在也将加紧努力，以保证可以豁免，这使得正在进行的90天商洽变得复杂化。”
到现在为止，特朗普的职业关税税率定为25%，但不清楚他对半导体及相关产品的税率会是多少。也不清楚适用规模会多广。
英伟达和阿斯麦的代表不予置评。东京电子的发言人没有当即回应置评恳求。美国国际交易委员会、美国交易代表和美国商务部均未当即回应置评恳求。
特朗普将电子产品扫除在对等关税规模之外
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但是仅仅过了一天，美国总统特朗普和他的交易团队高档成员却又对外发布了相反的音讯，进一步加重了外界对其关税高度不确认的困惑，也再次给商场泼了冷水。
特朗普在自己的交际媒体渠道“本相交际”上表明，上星期五并没有宣告关税“破例”……上述新税则所涉产品受现有20%芬太尼关税的束缚，它们仅仅转移到不同的“类目”罢了，在行将进行的国家安全关税查询中，美国仍将重视半导体和整个电子产品供应链。
特朗普还在当天向满脸疑问的媒体记者表明，他将于周一（美东时刻4月14日）发布美国政府对芯片范畴关税的详细信息，“我周一会给你们答案，到时会十分详细。咱们将收到许多钱。”
至于特朗普所说的“国家安全关税查询”，国家经济委员会主任哈塞特和白宫副幕僚长米勒进一步解说，美国政府正在依据1962年《交易扩张法》（Trade Expansion Act）第232条对半导体打开查询，该条款答应特朗普在通过查询后约束被视为对美国国家安全至关重要的产品的进口，并就哪些产品必须在国内出产作出决定。
相对于依据《国际经济紧迫权利法》而推出的“对等关税”，232条款赋予特朗普更大权限，且国会干涉的门槛更高。在特朗普第一个任期内，美国商务部依据该条款就针对轿车及零配件、钢铁产品等特定产品进口是否要挟美国国家安全进行立案查询，并确认对进口钢铁产品征收25%，以及对进口铝产品征收10%的关税。
有剖析指出，特朗普政府此次对半导体征收“232条款国家安全关税”是早就方案好的，我国台湾、日本和韩国遭到的冲击最大。美国商务部长卢特尼克也在4月13日特别说到，此次海关针对电子产品及零部件的豁免仅仅暂时的，它们将出现在一两个月后出台的半导体关税中。此前他还曾揭露指出，特朗普的战略包含把半导体制造业从台湾地区移回到美国。
据本年早些时候依据ShipHub、彼得森国际商场研究所、CNBC，以及各制造商等得出的数据显现，我国台湾、韩国、日本、美国、我国大陆、德国、新加坡、英国、马来西亚、荷兰顺次位列全球芯片商场份额前十，其间我国台湾地区出产了全球60%以上的芯片，超越90%是最先进的。
芯片在电子产品体系中扮演着极其重要的操控人物，也是许多国防设备的要害和重要组成部分。因而特朗普政府的最新表态，意味着美国的电子产品进口价格将大幅飙升，而这一本钱通常将转嫁给顾客。苹果、英特尔、AMD、高通、美光等美国科技公司的消费电子产品很可能将面对高额关税冲击。
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经济学家忧虑，现在的大环境与特朗普的第一个任期彻底不同了，急进的关税将发生更大的影响。南加州大学政治学与国际关系教授阿伦森（Jonathan Aronson）估计，假如其他国家将对等报复，随之而来的是美国通胀飙升，到时特朗普对大规模驱赶不合法农业工人的态度就会不坚定。那将是他的政治噩梦。
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