布鲁可港股IPO：“我国版乐高”仍是“玩具圈泡泡玛特”？
文｜公司研究室，作者｜曲奇
12月9日，有“我国版乐高”之称的布鲁可第2次向港交所递送上市请求。此前，布鲁可已于12月6日取得我国证监会的境外发行上市存案通知书。
依照近期港股IPO的状况来看，布鲁可或将在不久后经过港交所聆讯。
在招股书中，布鲁可称自己是全球第三大拼搭人物类玩具企业，市占率6.3%。而全球前两大公司万代、乐高的市占率别离为39.5%和35.9%。
就全球商场的市占率来看，布鲁可还难以与万代、乐高构成鼎足之势之势。当下，对布鲁可而言更重要的是国内商场，但面临许多国产玩具品牌，竞赛相同剧烈。
奥特曼IP奉献了超57%收入
2014年游族网络借壳上市后，联合创始人朱伟松看中了儿童产品赛道，同年12月建立了一家归于自己的公司葡萄科技，这也是布鲁可的前身。
创建之初，布鲁可主打STEAM理念，在产品上搭载科技技能，测验过早教机、AR七巧板、魔方等产品，但都不算成功。
2016年，朱伟松从游族网络离任，并减持套现逾10亿元，开端专心于布鲁可的运营。
2017年，布鲁可切换赛道，推出自有IP百变布鲁可，在此基础上切入积木玩具赛道，才闯出了一片天。
2024年，恰好是布鲁可建立的第十年。这一年，布鲁可两次向港交所递送招股书，在12月6日取得证监会的境外上市存案后，朱伟松或将收成又一个IPO项目。
2021年至2023年，布鲁可收入别离为3.3亿、3.3亿、8.8亿，年复合增加率63.0%。2024年上半年，公司收入10.5亿元，同比增加237.6%。
显着，2023年以来布鲁可步入了高速成长期，其成绩增加离不开奥特曼的奉献。
1993年《奥特曼》初次在国内播出，现在进入国内超越30年，成为儿童和青少年间最闻名的动漫IP之一。奥特曼相关的周边如保藏卡、玩具都是热销品，并构成了一个老练的二级分销商场。
以奥特曼保藏卡为例，大部分价格介于每包9.9元至100元之间。保藏卡有多个等级，部分稀有保藏卡价格乃至高达每张1万元。
2022年，布鲁可取得了奥特曼IP授权，当年奥特曼的SKU只要95个，销量593万件。
但到了2023年，奥特曼销量到达2663万件，是上一年的4.5倍。2024年上半年，奥特曼出售到达2947万件，已超越2023年全年销量。
在奥特曼的带动下，布鲁可收入完成了快速增加。2022年及2023年，奥特曼IP收入在布鲁可总收入中的占比别离为34.2%、63.5%。2024年上半年，奥特曼IP收入6.0亿元，同比增加194%，收入占比57.4%，同比削减8.4%。
像乐高仍是像泡泡玛特？
布鲁可尽管被称为“我国版乐高”，但不管从市占率仍是产品运营方面，都与乐高有必定的距离与差异。
依据招股书，2023年，在全球拼搭人物类玩具职业，万代和乐高的市占率别离为39.5%和35.9%，牢牢占有前二的方位。
布鲁可尽管为全球第三，但全球商场份额只要6.3%，与乐高距离较大。
在方针客户方面，布鲁可与乐高也有显着区别。朱伟松以为乐高主攻成年人生意，布鲁可便另辟蹊径，首要抢占16岁以下人群的商场。
价格方面，布鲁可主打“性价比”，干流产品价格在9.9元至399元不等，热销的群众价格集中于39元。而乐高的产品根本在百元以上，乃至抢手IP的产品能够卖到四五千块钱。
更为显着的是，在产品运营方面，与乐高比较，布鲁可的玩法或许更像泡泡玛特。
布鲁可的部分产品以盲盒的方式出售，2022年至2024年上半年，布鲁可盲盒相关SKU别离占总SKU的43.1%、48.1%、59.2%，呈不断上升趋势。
2024年上半年，盲盒销量占总销量份额已高达88.3%，盲盒收入占总营收份额从34.8%大幅提升至73.9%。
与其说布鲁但是“我国版乐高”，不如称其为人物拼搭版的泡泡玛特更为适宜。
世界大IP品类竞赛剧烈
实际上，不管是乐高仍是万代南宫梦，或者是泡泡玛特，都是依托内容IP运营的公司，经过人物联系、剧情、性情等为IP注入生命，建立一套体系，与顾客发生情感衔接。
奥特曼IP在我国内地的总代理商为上海新创华文明发展有限公司，布鲁可的奥特曼IP就是来自新创华公司的授权。
奥特曼作为布鲁可的外部IP，一是存在新创华到期不授权的晦气影响，二是存在与其他品牌间的竞赛。
国内能够出售奥特曼产品的公司不但有布鲁可，还有灵动创想、万达南宫梦、名创优品、TOP TOY等多家公司。
世界大IP衍生品授权会区分许多细分品类，例如玩具品类能够分为积木、玩偶公仔、模型手办等，每种大类也会依据尺度、资料、玩法、场景不同进一步区分，例如积木还能够分为大颗粒积木、小颗粒积木。
曾有玩具职业从业者表明，“一个闻名IP根本能够掩盖一切玩具的细分品类，每个细分品类一般只会授权给一家厂商。区分是为了把IP价值用透，品类越细，掩盖规模越大，IP方收益越大。”
布鲁可在招股书中表明：“IP人物类玩具的日益遍及也或许加重玩具公司之间对闻名IP的抢夺，进而对咱们以有利条款从IP版权方或授权方取得授权的才能发生晦气影响。”
变形金刚IP有望成为新增加点
在奥特曼之外，近年来布鲁可也在进行其他IP的开发。
2024年上半年，布鲁克IP授权费为9123万元，超越曩昔3年授权开销的总和。现在，布鲁克持有50个非独家IP授权协作，包含名侦察柯南、初音未来、新世纪福音战士、火影忍者、假面骑士、圣斗士星矢，以及漫威、宝可梦、小黄人、凯蒂猫、芝麻街、超级战队、DC超人、DC蝙蝠侠、哈利•波特、星球大战等。
2024年上半年，布鲁可自有IP收入算计为2.0亿，同比增加156%，收入占比为18.6%，同比下滑6.2个百分点。
此外，2023年取得授权的变现金刚IP是收入增加的另一个要害因素。
2024年上半年，变形金刚IP收入为2.0亿，约是上年同期的42.9倍，收入占比由1.5%提升至18.7%。
尽管收入在快速增加，但布鲁可还未能完成盈余。2021年至2024年上半年，布鲁可别离亏本5.1亿、4.2亿、2.1亿、2.6亿，累计亏本13.9亿。
现在，布鲁可手握奥特曼、变形金刚两个世界闻名IP，自己的百变布鲁可系列增加也颇快。
怎么运营好现有的IP并取得更多闻名IP的授权，以及讲好百变布鲁可的故事，或许是公司能否坚持高增加的要害。
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9月27日，辽宁省抚顺市天气晴朗。在望花区一套老旧的租借房内，已刑满释放11天的“残疾人按摩师反杀深夜强行入室者”案当事人于海义，正刷着手机。疗养多日，他正在逐渐习惯正常日子。
2018年9月18日清晨2时许，52岁男人吕某酒后来到于海义作业的抚顺市新抚区福民路足疗店，其时足疗店已打烊上锁，于海义在店中一楼歇息。吕某叫门无果后，强行将门锁拧开，入室后殴伤于海义。在吕某强行进入前，于海义拿起了一把折叠刀，抵触中，吕某被刺伤抢救无效逝世。
2020年11月18日，抚顺中院作出了一审判决，于海义因成心伤害罪获刑4年。于海义上诉后，2021年9月10日，辽宁省高级人民法院作出二审裁决，对一审判决予以保持。
本年9月17日上午，46岁的于海义总算走出抚顺榜首看守所的大门。
他说，4年时刻，他对儿子和母亲有太多亏欠，他要赶快从头融入社会，找份作业，靠自己的双手补偿儿子和母亲。
出狱
9月16日晚上，于海义翻来覆去简直一夜未眠。
想到第二天行将回家开端正常日子，“谁会来接自己”“往后怎样日子”等想法，在于海义的脑海里不断翻腾。
9月17日上午8时许，抚顺榜首看守所紧锁的大门渐渐翻开，于海义跨步走出。门外，母亲、儿子、姐姐、姐夫、哥哥、律师等亲朋好友，现已等候多时。
看到于海义的那一刻，他70多岁的母亲不由得声泪俱下，其别人也是泪如泉涌。
9月17日上午，服刑满4年的于海义走出抚顺市榜首看守所的大门
那一刻，于海义的眼泪也止不住地往下流，心里酝酿了4年的言语，一时之间，竟不知道怎样说出口。
儿子入狱的这4年，于海义的母亲每天都是愁容满面，一度卧床不起，她有时会忧虑想到“如果自己活不到小儿子出看守所怎样办”。好在，现在她总算等到了出狱的儿子。
为了迎候儿子，70多岁的老太太提早为于海义预备了新的衬衣、裤子、鞋子等。
走出看守所，于海义在亲人的陪同下，先到理发店剪了头发，又到澡堂子洗了澡，换上母亲和姐姐提早预备好的新衣服后，他整个人好像都换了“新气象”。
当日正午，很多亲朋好友一起到菜馆聚餐，祝愿于海义回归正常日子。
那天晚上，回到老旧的两室一厅租借屋，于海义的母亲和姐姐又亲手做了他最爱吃的五花肉炖油豆角、韭菜炒鸡蛋、尖椒炒焖子等家常菜。
“4年了，再次吃到妈妈亲手做的菜，感觉比什么都好。”回味着嘴里的“家乡味”，于海义满是笑脸和慨叹。
站在租借屋门口的于海义
防卫
站在租借屋粗陋卧室的窗户边，往东瞭望，约6公里外的新抚区福民路邻近，那家老旧的按摩店仍旧如故。
于海义其实不太乐意过多谈起当年产生的作业。可是那一晚产生在按摩店的阅历，改变了他的人生，让他一向难以忘怀。
在2018年9月18日出事之前的一年多时刻里，于海义吃住都在足疗店内，他每天的上班时刻是正午12点到晚上12点。
于海义从前作业过的足疗店
于海义回想，2018年9月18日清晨2时许，他在足疗店一楼的一间房间内睡得正香。忽然，店门口传来大力敲门和踹门的动静。模模糊糊之中，他还来不及穿衣服，仅穿戴内裤到了足疗店门厅与客厅间的屏风处，发现一名比他略高的男人吕某，正在用力踹玻璃门，嘴上还大声叫骂着。
感到惧怕的于海义返身找来一把水果刀，计划给自己壮胆。这时，吕某现已暴力将门翻开，其扒开门厅与客厅间的屏风，手里疑似拿着一个方形物体挥向于海义，两边羁绊间，刀现已扎进身上带着酒味的吕某身体里，随后吕某倒地。
在二楼歇息的足疗店老板和另一名职工听到动静后赶到一楼，榜首时刻拨打了120和110，于海义随120救护车将吕某送至抚顺当地医院抢救。经判定，吕某系被刺中上腹部形成肠系膜动脉开裂大失血，经抢救无效逝世。过后，于海义投案自首。
法院以为，被害人吕某于清晨2时许，不管被告人于海义的劝止，用力推拽现已打烊的足疗室大门，强行进入一楼门厅，被告人于海义针对正在施行的不法危害，持刀刺了被害人腹部一刀，并致被害人逝世。被告人于海义的行为具有防卫性质，但显着超越了必要极限，其行为已构成成心伤害罪。
9月25日上午，于海义回到当年供职的那家足疗店，拿回自己最初寄存在这儿的私人物品，心里有一种说不出的味道。
“2014年11月3日晚上，我遭受了一场事故，我被确定为肢体四级残疾，从此往后我就变得特别胆怯，一只眼睛也近视了，需求戴500度的眼镜。”于海义说，2018年9月18日清晨2时许的那场变故，整个事发经过也就是1分多钟，至今想起来都让他感觉很惧怕。
店仍是那个店，老板仍旧是本来的老板，可他自己已不再是这儿的按摩师，店内留下的，更多是那段不堪回首的回想。
融入
于海义现在租住的房子，坐落抚顺市望花区一个老旧小区，没有电梯，没有门卫。
粗陋的两室一厅内，阳台就是厨房，于海义的母亲住在一间卧室内，还有一间卧室则是于海义及其大哥一起寓居。卧室里没有衣柜，没有电视。
于海义躺在床上，在秋日阳光的照射下，他轻轻眯起双眼，听着手机里传来的视听小说声响。
坐在床上歇息的于海义
最近几天，于海义每到清晨5时，就会醒来。他一般会刷刷手机，看看新闻，然后翻个身持续睡一觉。等再次醒来，大都已是上午7时许。吃罢早餐，于海义渐渐移动事故受伤的双腿，到小区外四处走一走看一看。周围的环境与4年前现已大不一样，这让于海义感觉既了解又生疏。
9月18日上午，于海义单独外出买烟后，回家时发现自己居然走失了，本来参照的标志店肆都找不到了。在散步了10多分钟后，于海义才找到自己的住处。
让于海义感到走运的是，这儿的人根本不认识他，没有人对他指指点点，也很少有人上前问东问西，让他避免了不少为难。
不过，于海义也有自己的烦恼，现在每次步行上下楼一趟，都会满头大汗，他觉得自己的身体状况不太好。于海义的姐姐预备近期带他去医院做一次全面体检。
于海义很宅，除了偶然下楼买烟买水，大都时刻都待在屋内睡觉或看手机。有时候用手机听着视听小说就睡着了，等醒来又从头听一遍。
但每天，于海义都会坚持训练运用按摩技能，给自己按摩最初事故中受伤的头部、双腿等。每天，他也会做做简略的扩展扩胸运动，活动活动筋骨。
尽管4年前也有微信，可是4年后再用，于海义仍然感觉有些生疏。
增加别人微信，这样一个看起来十分简略的作业，于海义实际操作时显得十分费劲，常常对禁绝需求扫描的二维码。运用微信注册健康码，也是在家人手把手的协助下，最近才渐渐学会。
于海义说，他要争夺赶快从头融入社会，开端新的正常日子。
于海义网络渠道账号视频截图
职责
早在10多年前，于海义就离婚了，夫妻两边有一个活泼可爱的儿子。
2018年9月18日出事之后，于海义从前给正在中职学校读书的儿子打过一个电话，称自己“捅死人”，不想活了，让儿子往后好好照料自己。后来在儿子的重复劝说下，于海义挑选向公安机关自首。
不久之后，于海义的儿子挑选暂时休学，一边为于海义的作业奔波，一边四处打工挣日子费。事发两年后，于海义的儿子再次回到学校。2021年9月，于海义的儿子考进了一所大专院校。
9月17日，于海义走出看守所时，他的儿子也在现场，阅历了太多苦难，再次见面的父子俩人在看守所大门外，拥抱着声泪俱下。
当晚，于海义与儿子躺在床上，一向聊到了清晨两点。在于海义的回忆中，这是父子俩这么多年来，说话最多的一次，也是最畅所欲言的一次。
想到儿子年纪轻轻就休学打工，于海义的眼眶忍不住湿润了。他既为儿子的明理和独立欣喜，也为自己无法给儿子供给学习的保证而内疚。
“出事的那个按摩店我必定不会再回去作业了，至于往后做什么作业还没想好。”于海义说，他现在的身体和精力状况还需求疗养两个月以上，等身体条件答应了，他将找一份适宜的作业，也不扫除脱离抚顺到外地找活干的或许。
于海义期望凭仗自己的菲薄之力，在养活自己的状况下，为儿子读完大学尽些做父亲的职责，除此之外，还要为70多岁的母亲养老。
喝着刚烧的白开水，望着窗外的阳光，于海义的目光坚决。
案子被最高检列入典型事例
当年，于海义案经媒体报道后，其行为究竟是“正当防卫”仍是“防卫过当”，曾一度成为言论热议的焦点。
2019年7月，最高人民检察院榜首检察厅在其编著的《最高人民检察院第十二批指导性事例适用指引（正当防卫）》一书中，将于海义案列为典型事例。
该书对该案进行分析时指出，该案在诉讼过程中，舆情反映关于海义应当适用刑法第20条第3款特别防卫的规则，于海义有无限防卫权，形成醉酒男人吕某逝世的结果，不负刑事职责，“检察机关高度注重言论反映状况，细心检查判别在案依据，依法准确确定案子实际，经过对监控录像的细心鉴别，对证人证言及其他相关依据的归纳检查判别，以为本案中不存在正在进行的行凶、掠夺等严峻危及人身安全的暴力危害的状况。”
“检察机关要秉持客观公平准则，既要注重言论反映，又不能顺从；要坚持以实际为根据，以法令为准绳，依法相等维护两边当事人的合法权益。”书中指出，当案子呈现争议时，要准确确定案子实际，在准确确定实际的基础上再来研讨行为定性问题。
在法令上什么是正当防卫？怎样差异正当防卫与防卫过当？
北京禹王山律师事务所主任余锦兵律师介绍，正当防卫是公民与不法行为作斗争的合法兵器，是从制度上赋予了当事人或相关人员对权力遭到急迫危害时的及时救助的权力。但防卫手法显着过度时，很简单形成严重危害的结果，这也相同有违公平公平的准则和法治精力。
我国《刑法》第二十条规则，为了使国家、公共利益、自己或许别人的人身、产业和其他权力免受正在进行的不法危害，而采用的阻止不法危害的行为，对不法危害人形成危害的，归于正当防卫，不负刑事职责。正当防卫显着超越必要极限形成严重危害的，应当负刑事职责，可是应当减轻或许革除处分。
正当防卫，有必要是针对正在产生的不法危害行为的阻止办法，时刻节点有必要是“正在产生”。而防卫过当的法令要求是，应一起具有“显着超越必要极限”和“形成严重危害”两个条件，二者缺一不可。
因为正当防卫无需承当法令职责，一旦产生以防卫为名行不法危害之实的违法行为时，要避免确定为正当防卫或许防卫过当。关于虽具有防卫性质，但防卫行为显着超越必要极限形成严重危害的，应当依法确定为防卫过当。这不只是关系到社会的公平正义，关于维护公私产业和人身安全方面更具有重要的意义。
我国相关的司法解释明确规则，关于正当防卫的掌握需求从原因条件存在不法危害、时刻上正在产生、针对不法危害人、防卫人目的是为了维护公私产业或人身权力等方面来掌握确定。
关于防卫过当，应归纳考量不法危害的性质、手法、强度、危害程度和防卫的机遇、手法、强度、危害结果等情节，考虑两边力量对比，安身防卫人防卫时所在情境，结合社会公众的一般认知作出判别。在判别不法危害的危害程度时，不只要考虑现已形成的危害，还要考虑形成进一步危害的急迫危险性和实际或许性。而不应当苛求防卫人有必要采用与不法危害根本适当的反击方法和强度。
但二者在实践傍边有时候十分难以区别、掌握。一方面要充分考虑防卫人面临不法危害时的急迫状况和严重心思，避免在过后以正常状况下镇定理性、客观准确的规范去评判防卫人。别的一方面，人们往往出于“怜惜不幸者”和“谁先着手谁担责”的思想先入为主，而疏忽整个案子的客观实际，对正当防卫和防卫过当的了解极易呈现比较过火的现象。
其实，无论是正常人或是残疾人都遭到法令的维护，“谁不幸谁有理”、“谁能闹谁有理”、“谁死伤谁有理”归于错误做法。关于每一个案子均需求脚踏实地，具体状况具体分析，全面掌握立法的意义，坚持“合法大于不法”的法治精力，才干做到公平公平、合法合理。
（来历：极目新闻）
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