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“对等关税”突击全球，国际贸易完全变天？
2月1日，美国宣告对从我国进口的产品加征10%关税。2月4日，我国国务院关税税则委员会发布公告表明，经国务院同意，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口产品加征关税。其间，对煤炭、液化天然气（LNG）加征15%关税；对原油、农业机械、大排量轿车、皮卡等产品加征10%关税。
我国是全球首要油气进口国和新动力开展的重要国家，美国是全球首要油气出口国。以油气为代表的动力工业成为近期两边关税调整的新焦点。受访专家以为，自从特朗普在上一年美国大选中取胜，关税办法已成为预期之中的事情，商场避险心情早有闪现。此外，鉴于我国出口结构多元化和对美依靠程度较低，美国关税办法对我国全体影响相对有限。
●直接影响美国油气出口流向
我国从美国进口原油和LNG没有交易黏性，世界油气商场供大于求，我国具有很多可挑选的代替供给源。美国单方面加征关税的直接影响很有或许是改动美国油气出口流向。
海关总署数据显现，2024年我国从美国进口原油963.97万吨，占同期进口总量的1.7%，美国位居我国原油进口来历国第11位。2024年我国从美国进口LNG 415.84万吨，占同期进口总量的5.4%，美国位居我国LNG供给国第5位。
动力问题专家刘满平指出，我国油气进口来历地首要是中东、中亚、东南亚国家和俄罗斯等，美国竞争力不大，占比较低。在当时全球油气商场供给相对足够的布景下，美建议加征关税行为对全球油气商场影响不大，更多是象征性的。
我国石油大学（北京）动力经济与金融研讨所所长郭海涛在承受《我国动力报》记者采访时表明，现在来看，全球原油和LNG供给相对足够，此次对原产于美国的原油和LNG加征关税，我国进口企业可转向其他国家。但不论是原油仍是LNG，国内进口总量并不算多，因而影响有限。
“对企业而言，假如价格合理，他们将继续进口；若价格不具优势，则或许削减进口量，但并不会彻底中止进口。因而，从全球商场大环境来看，这一改变并不会形成明显影响。”郭海涛坦言。
“我国对美国原油进口加征关税，将导致购买美国原油的本钱上升，国内原油进口企业收购热心或许会有所下降。”金联创高档原油剖析师奚佳蕊对《我国动力报》记者表明，中东、非洲等区域的动力出口国和俄罗斯或许会因而获益。
卓创资讯天然气剖析师冯海城以为，因为我国天然气的三大供给来历十分安稳，因而，对美LNG加征关税对我国天然气供需形成的影响简直能够疏忽，但对相应的进口企业而言或将带来本钱升高危险，企业可经过转售、换货或顺价方法活跃应对。短期影响将首要会集在持有长协合同的企业层面，长时间影响还需调查关税方针延续性。
世界动力及大宗产品价格评价组织阿格斯对《我国动力报》记者剖析称，我国对美原油加征10%关税，美国原油价格优势将被削弱。这一行动估计将下降我国炼厂收购美国原油的志愿，并促使其转向中东或其他区域寻求原油供给，以优化收购本钱。我国对美LNG加征15%关税，估计将引发全球LNG交易流向改变，推进区域商场重组。我国LNG进口商或将优先考虑非美国LNG进口，并将其合约内美国LNG资源从头配置到其他商场，以躲避新关税带来的额定本钱。一起，与出资组合公司签定合约的进口商也能够挑选与卖家商洽，使其用非美国LNG货品来实行对我国的交给责任。但此举或许会给卖家带来额定本钱。
●美炼焦煤价格优势将被削弱
我国自美国进口的煤炭以炼焦煤为主，辅以部分动力煤。海关总署数据显现，2024年我国进口美国煤炭1213万吨，其间炼焦煤1067万吨，占比88%，多为商场煤。
鉴于我国对美国煤炭进口已施行的关税税率，此次加征15%关税意味着我国进口美国炼焦煤的关税将到达18%。这一行动将大幅削弱美国炼焦煤的价格优势，下降其在我国商场的竞争力。在进口本钱添加的压力下，国内煤炭交易商估计将转向寻求其他代替品。
不过，此次对美国煤炭关税加码，对我国国内煤炭供需及价格影响或许有限。一方面，受限于运送时间长、煤质较差、价格较高级原因，美国煤在我国商场所占比例较小。另一方面，在进口途径多元化及国内产能开释灵敏等布景下，我国炼焦煤商场供给弹性较大。
我国新动力电力投融资联盟秘书长彭澎在承受《我国动力报》记者采访时表明，我国对美国施行的纳税办法所触及的产品与我国职业关联性不强。我国从美国进口的煤炭数量相对较少。至于天然气，虽然进口量稍大，但我国天然气的供给途径多元，并不单一依靠于美国。
“现在，光伏产品销往美国商场面对较高关税壁垒。此外，还伴跟着一些隐性的约束办法。例如，美国相关部分会进行突击检查，这一办法也包括经过东南亚等区域出口至美国的产品。若美国再次进步关税，对我国光伏职业的影响相对可控。”彭澎弥补称。
业界普遍以为，美国政府宣告对一切我国输美产品加征10%关税，对美商场或许发生晦气影响，加征关税将导致美国进口产品本钱上升，这或许会转嫁到顾客身上，导致相关产品在美国商场价格上涨。
中信证券研讨指出，我国进出口交易对美国的依靠程度继续下降，估计美方加征10%额定关税对我国GDP的影响较有限。
●全球工业格式都会受影响
我国商务部新闻发言人表明，美方对中方输美产品加征关税，严峻违背世贸组织规矩，性质恶劣，是典型的单边主义和交易保护主义做法。美方做法严峻危害以规矩为根底的多边交易系统，损坏中美两国经贸协作根底，打乱全球工业链供给链安稳。美方屡次以单边主义赶过多边主义，遭到广阔世贸成员的激烈斥责。中方对美方做法坚决对立，敦促美方当即纠正错误做法。
从历史经验和实际情况来看，美国企图经过加征关税来处理本身经济问题或迫使其他国家调整方针的行为，往往难以到达预期作用。一起，加征关税对美国本身经济的危害不容小觑。
归纳联合国交易数据库、我国海关、美国世界交易委员会数据，我国消费电子产品以960亿美元的出口额，占美国总进口量的41%，是美中交易关系中极具重量的职业。此外，美国纺织品、清洁动力和电池也高度依靠我国。
摩根士丹利在最新研报中指出，跟着我国对美LNG加征15%关税收效，商场开端从头评价美国LNG未来5年产能走向。
中信证券研讨测算发现，我国反制加征关税产品规划占2024年从美国进口产品总规划的8.5%，其间10%关税产品占比5.8%、15%关税产品占比2.7%。
美国彼得森世界经济研讨所测算，美国对加拿大和墨西哥加征25%关税，对我国加征10%关税，则关税将在2025年对美国GDP形成-0.06%的影响，2026年发生-0.3%的影响，2027年发生-0.33%的影响。
业界以为，中美作为世界上最大的两个经济体，其交易关系紧张不只影响两边，也或许对全球交易环境和多边交易系统发生影响。
中信建投证券首席微观剖析师周君芝以为，不该轻视本轮美国关税的履行力度，但也需注意，关税仅是美国对外施加经济影响力的很多东西之一。关税的详细数额凹凸并非要害，更为重要的是，美国假如针对不同国家、不同工业施行不同性关税战略，这种做法将影响不同国家和工业在参加全球制作布局中的本钱，从而导致全球工业格式重塑。
彭澎指出，中美动力协作现在遭受若干应战。一起，美国正活跃寻求构建本身的光伏供给链。未来这一范畴的发展将受制于特朗普政府是否愿意为美国制作业供给相应补助支撑，假如未能供给必要补助，美国在树立独立光伏工业链的过程中将遭受严重阻止。
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中心观念
导言：
逆全球化年代布景下，东盟作为中美交易抵触溢出效应的首要获益方，相关产品的出口有哪些改变？东盟各国与我国在不同职业之间的竞合联络怎么？本篇陈述将对此问题打开剖析。
中心观念：
中美交易抵触对东盟的溢出效应怎么？美国对华加征多轮关税，我国对美出口失掉竞赛优势，东盟、欧盟、墨西哥等区域逐步代替我国对美出口比例，全球工业链和交易格式迎来重塑。从进口规划看，美国自我国进口额逐年下滑，且已被欧盟、墨西哥反超，与东盟距离也逐步缩小。从进口增速来看，2017-2023年期间，美国自东盟进口额的复合增速高于欧盟、墨西哥。
东盟在多个方面存在竞赛优势。一方面，美国与东盟之间的双方经贸联络得到强化。另一方面，东盟在劳动力本钱、出资环境等方面具有归纳优势。经过对上一轮美对华加征关税产品的复盘发现，东盟出口代替效应已初具规划，2024年东盟对美相关产品出口总额或超越我国水平。
与我国的职业竞合联络怎么？从国别来看，接受我国“301关税产品”出口比例首要为越南、泰国、马来西亚和印度尼西亚四国。从产品来看，东盟首要接受品类包含电机、电气设备，机械用具及零件，针织服装，家具，鞋靴，非针织服装，橡胶及其制品等。
进一步将东盟与我国各职业交易联络细化至国别层面，有利于咱们明晰了解未来工业链重构的结构性改变、寻觅出资方向。详细来看：
（1）互补联络：该类职业可以依托技术优势与不行代替性构筑竞赛耐性，东盟该类职业的出口增加有利于拉动我国相关中心品的出口需求。首要包含马来西亚的电机、电气设备职业，越南的鞋靴，纺织品，橡胶和塑料制品，皮革制品职业。（2）加工交易联络：东盟该类职业处于低附加值环节，依托我国中心品供给，并依托区位优势接受对美出口订单，我国相关职业可以进步对东盟出口中心品占比躲避高关税影响。首要包含泰国的电机、电气设备，机械用具及零件；越南的机械用具及零件；柬埔寨的皮革制品。（3）竞赛联络：该类职业受关税方针影响较大，我国出口比例存在被东盟代替的危险。首要包含越南的家具，电机、电气设备；菲律宾的电机、电气设备；泰国的车辆及零部件，橡胶和塑料制品；新加坡的船只；印度尼西亚的鞋靴，纺织品，家具。（4）转口交易联络：因为东盟在该类职业不具有代替才能，我国仍能将东盟作为转口中转站，但需求重视进口国关于原产地规矩的修正。首要包含马来西亚的机械用具及零件；菲律宾的皮革制品。
危险提示：美国关税方针不确定性影响东盟与美国交易联络，全球地缘抵触超预期导致工业链搬运加快。
导言：
2025年2月1日美国政府宣告对我国加征10%的额定关税，尽管力度不及特朗普此前声称的60%，但这大概率仅仅特朗普对华关税方针的“前菜”。逆全球化年代下的中美博弈将进一步加快全球工业链重塑进程。东盟作为中美交易抵触溢出效应的首要获益方，相关产品的出口有何改变？东盟各国与我国在不同职业之间的竞合联络怎么？本篇陈述将对此问题打开剖析。
一、中美交易抵触对东盟的溢出效应怎么？
1.1 特朗普榜首任期以来，东盟对美出口高速增加
2017年特朗普就任今后，美国政府秉持“美国优先”准则，对华加征多轮关税。依据PIIE数据显现，美国自我国进口产品均匀关税税率由2018年1月的3.1%升至2020年2月以来的19.3%的高位，而一起期对其他国家均匀关税水平仅有3%。高关税导致我国对美出口产品失掉竞赛优势，东盟、欧盟、墨西哥等区域逐步代替我国对美出口比例，全球工业链和交易格式迎来重塑。
关税晋级加快美国经济“硬着陆”危险
国金证券首席经济学家宋雪涛以为，近期美国经济的负面冲击开端逐步共振，且当下景象像是曩昔几年的镜像：（简直）一切音讯都是坏音讯。但关税压力并非美国经济仅有逆风，即便特朗普在关税上有所收敛，美国还将面临多重阑珊冲击的共振。
国金证券战略组首席剖析师张弛指出，学习关税1.0时期的经历，本轮特朗普2.0关税方针极有或许加快美国经济的“硬着陆”，乃至引发滞胀危险。最新施行的“对等关税”办法闪现，美国面临的通胀上行压力和增加下行危险较上一轮交易冲突期间更为严峻，滞胀危险明显升温。
张弛进一步剖析，更广泛的加征规模和更大的加征起伏将大幅推高美国进口关税税率，一起或许引发交易同伴的报复性关税办法，这对美国经济的负面影响不容小觑。此外，高关税壁垒将导致全球交易活动缩短，经济景气下行，从而连累美国经济增加动力。
国内经济及职业影响：应战与时机并存
面临外部压力，宋雪涛以为，我国应环绕化解低端产能过剩和扩展中高端产能供应两个维度推动供应侧变革。关于钢铁、水泥等传统职业，挑选落后产能和节能降碳是变革要点；而关于新能源车、光伏、锂电池等新兴工业，则需结合“有用商场”和“有为政府”双轮驱动，完成工业破局。
建材修建首席剖析师李阳则看好石英砂、工业涂料、芳纶、碳纤维等新资料范畴的国产代替空间。她指出，这些资料在半导体、军事国防等范畴具有关键作用，且国内已有成功事例，未来代替空间宽广。
根底化工首席剖析师陈屹表明，因为化工直接出口美国的产品占比已较小，且商场对此已有预期，因而中短期内关税对化工的影响有限，长时间来看直接影响也将得到缓冲。
出资战略：聚集黄金股与结构性科技生长
在张弛看来，美国滞胀危险升温，权益商场“动摇率”上升，出资者需构建黄金股挑选结构，主张重视高ROE和窘境回转的盈余高增企业。一起，他提出了详细的风格及职业装备主张：增配：有成绩奉献或许潜在出成绩的结构性科技生长方向；超配：三大运营商、基建及消费等“增加型盈利”财物；黄金股：作为避险财物，具有装备价值；创新药：获益于方针支撑及商场需求增加。
张弛还指出，比照哈莫尼和巴里克等海外黄金股的体现，国内黄金股相同具有巨大的增加潜力。出资者能够学习海外黄金股的成功经历，精选具有高ROE和窘境回转潜力的国内黄金股。
国金证券研究所的剖析闪现，中美交易关税的影响是多维度的，但我国凭仗工业晋级和全球化布局，已具有满足的应对才能。一起，跟着美国经济阑珊冲击的共振效应闪现，出资者需愈加重视避险财物及结构性科技生长方向的出资时机。未来，我国应持续专心本身经济转型和深化变革，而非被外部方针牵着走。
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“请核对一下您的信息，承认无误咱们能够接种疫苗了。”4月15日上午，在长沙岳麓区桔子洲三真社区卫生服务中心，大四学生小罗在家人的陪同下预备接种进口九价疫苗。